10月28日，科林环保收盘价为30.43元，相较于控股权转让公告日，虽有14%的涨幅，然而接盘方的成本价是43.46元，股票价格恐怕只有再往上升个43%方可回本，这背后是一场有着65倍杠杆的大胆赌博，呐！

65倍杠杆买壳的幕后玩家

东城瑞业，为获取科林环保控制权，付出了十五点六亿元，然而，此笔钱款之中，仅有零点二四亿元是其自身的，剩余的十五点三六亿元，源自关联方借款以及银行并购贷款。经计算，杠杆高达六十五倍，意味着以一元钱撬动了六十五元的业务。这般运作方法，在如今的市场里并非新鲜事，只是杠杆拉得如此之满，风险着实不小。接盘方实际控制人黎东，亦是新三板公司先锋机械的董事长，而这家公司，上半年亏损了二百四十三万元。

投票权委托的巧妙安排

仅仅转让百分之十九的股份，尚无法令东城瑞业稳稳占据实控人位置，缘由在于原老板宋七棣等人之手，还握着百分之二十七点一七的高管限售股。此时，投票权委托发挥了作用，宋七棣他们将其中百分之九的投票权给予了东城瑞业。二者相加，东城瑞业手中便拥有了百分之二十八的投票权，如此才得以顺利接班。这般股权转让与投票权委托相结合的组合拳，乃是当下买壳交易中颇为常见的操作手法。

溢价63%接盘的真实成本

价格被定在了每股43.46元做协议转让所用，相较于协议被签署当日收盘价26.65元而言，高出了能够达到63%的幅度。东城瑞业为获取这3591万股，着实掏出了总计15.6亿之多。依照这样的成本来计算，科林环保股价需涨至43.46元他们方可实现保本，与当下的30.43元相比较，还需要再上涨幅度为43%的数据。接手以如此高的溢价，倘若后续不存在把股价向上推动的资本运作，这笔交易必定将会亏损巨大。

剥离旧资产的标准动作

犹记5月时分，彼时科林环保正处于停牌状态，随即发布公告宣称要设立全资子公司，意图将母公司里全部的业务资产以及负债都进行划转转移。就在那时，业内人士一眼便瞧出来，此乃为卖壳而做准备的常规惯常操作。先是把原先的旧资产清理整顿得一干二净，而后装入子公司，到了后面，新老板倘若想要注入自身的资产，亦或是把旧有的业务售卖出去，在手续方面将会便利许多，无需在原母公司的层面进行反复折腾。

借款背后的利息压力

在那十五点六亿的资金当中，其中有六亿是从关联方金唐地产所借取的，借款期限为五年，年利率是百分之四点七五，到期时会一次性进行还本付息。另外的九点三六亿则是来自中信银行深圳分行的并购贷款。仅仅是这六亿的借款，五年之后光是利息就要偿还一点四二五亿。时间不停地流逝，资金成本每日都在上涨，东城瑞业必须要尽快启动资本运作，不然仅仅是背负着这些债务就已然足够让人难受的了。

重组计划的明确信号

东城瑞业已然表明态度，在接下来的12个月期间，存在对上市公司资产予以出售、合并，或者与他人开展合资合作的可能性，甚至还有对主营业务做出调整的概率，如此表述已然十分直白清晰，其实质即为进行新资产的装入举措。市场广泛存在猜测，黎东手中持有亏损记录的新三板企业先锋机械，极有可能成为潜在的目标对象。当前状况下，债务压力显著突显，资产急切渴望通过证券化实现变现，借助上市公司这一平台实施重组是当下最为直接可行的途径。

在资产荒这种情形之下，任何人都存有把资产放进上市公司去实现套现的想法，然而用到65倍的杠杆，去冒险赌一个股价需要再往上涨43%之后才能够回本的壳子，你认为这究竟算是机会呢，还是属于陷阱？恳请在评论区域留下话语，进行点赞并分享出去，使得更多的人能够看到这场资本性质的赌局。